去年高价拿地压力显现业绩增长放缓-房产频道-北纬网

　　据Wind资讯的数据统计，截至8月18日，已公布半年报的房地产上市公司达41家，占比超过一半。今年上半年，41家房地产公司合计实现营业收入484.24亿元，比去年同期增长45.3%；实现营业利润108.74亿元，同比增长50.78%；实现净利润82.25亿元，同比增长52.39%。这与2007年房地产行业80%以上业绩增速相比已经明显放缓。

　　41家房企上半年预收账款合计760.23亿元，同比增长62.7%；是营业收入的1.57倍，这表明，房地产业今年业绩已有保障。

　　不过业内专家指出，今年以来房地产市场销售持续低迷，房价滞涨；同时，土地、钢材等成本方面的价格大幅上涨，压缩了房地产企业的利润空间。他们认为，房地产企业未来的业绩增长将明显趋缓。

　　地产商收缩战线

　　与去年房地产行业的“积极进取”形成对照，今年地产商已经放慢了扩张的脚步。受房地产市场景气回落的影响，不少地产商开始收缩战线，坚持现金为王。

　　万科A(000002)半年报显示，为了避免因市场原因造成公司产生新的产品库存，公司将对下半年的开工和竣工计划进行适当调整，调整后的全年开工计划为683万平方米，竣工计划为586万平方米，较原计划分别下降了19%和15%。

　　万科下调2008计划新开工面积与竣工面积后，两项指标与去年实际开竣工面积相比，增幅将分别为-12%和32%。国都证券行业研究员邹文军指出，竣工面积增速的下降，将直接降低万科今明两年业绩的增速，而新开工面积减少，将减少2009年公司商品住宅的供给量，导致公司未来业绩增速趋缓。

　　金地集团（600383）半年报显示，今年上半年公司开工面积约110万平方米，竣工面积约20万平方米，分别完成年度计划的42.1%和10.75%。

　　中投证券一份研究报告显示，今年上半年，一线城市土地开发与购置增速放缓。北京、上海、深圳土地开发面积和购置面积的规模和增速呈现不同程度的下降。

　　业内专家指出，行业景气持续回落，是房地产商收缩战线的主要原因。国家统计局数据显示，7月份，“国房景气指数”为102.36，比6月份回落0.72点，成为自去年12月以来第8个月连续出现环比回落，同时也是自2005年6月以来第二次出现同比下降。

　　现金流大幅下降

　　受信贷紧缩和销售低迷的影响，今年以来，大多数房地产公司资金链持续绷紧。已公布半年报的房地产上市公司显示，其经营性现金流不容乐观。

　　统计显示，上半年，41家房地产公司经营活动产生的现金流量净额合计为-216.83亿元，同比下降318.1%。41家公司中，29家经营性现金流为负，31家经营性现金流同比下降。

　　其中保利地产（600048）半年报显示，报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-64.48亿元，与去年同期相比下降1068.7%，每股经营活动产生的现金流量净额也从去年的-0.50元下降至-2.63元，下降幅度达到426%。公司持有的货币资金也由年初的46.26亿元下降至36.18亿元。

　　长城证券研究员刘昆分析，房地产企业经营性现金流的负值越来越大，主要是由于购置土地等“扩张性”支出大幅增加，房屋产品销售的速度则没有跟上。开发商去年普遍高价获得土地，而今年将集中支付地价款。

　　东方证券研究员薛和斌估算，2007年房地产公司约110亿元的未付地价中约有90亿元需在2008年支付，今年上半年房地产公司支付了超过80亿元的地价款。

　　民族证券研究员崔娟指出，上半年销售萎缩使得房地产企业资金压力进一步加大。上半年，我国商品房累计销售面积25892.63万平米，同比减少7.21%，与去年同期21.45%的增速相比明显下降。

　　另外，房产贷款增幅连续回落。央行报告称，2008年上半年，房地产贷款增加3988.4亿元，同比少增1706.6亿元；其中，开发贷款和购房贷款分别增加1834.3亿元和2154亿元，同比分别少增684.3亿元和1022.3亿元。