次贷危机走向有很大不确定性 投资境外应侧重购买战略资源　　

　　在美国政府7000亿美元救市措施的刺激下，美国股市曾出现反弹。据国外媒体报道，有“美国第一投资策略师”之称的巴顿比格斯相信，金融危机的尽头已经可见，股票市场将比预期恢复得更快。对中国投资者而言，这是否表明美国股市已经开始回暖，此时正是抄底的有利时机？

　　现在是否是出手时机？

　　次贷危机令西方各大金融机构的股价出现深幅下挫，加上中国国内流动性过剩、人民币升值等因素，有人提出，中国企业面临着难得的“走出去”机遇期，有机会通过股权投资、跨国并购等方式，参股或购买世界一流金融机构和企业。

　　中国社会科学院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰认为，现在中国金融机构出手的时候已到。虽然美国金融动荡短期内还有很多不确定性，股票价格还在不断下跌，但是未来美国还是全球的金融中心，金融机构发展前景看好。

　　9月份，中国外汇储备余额达到19056亿美元，再创历史新高。巨额外汇储备提供了充裕的投资资金。中国人民大学金融学院副院长赵锡军也认为，如果把握得好、操作得好，这当然是一个机会，美国银行在这次危机中就把握了很好的机会；它在海外市场投资的回报，完全可以冲掉它在美国市场上的亏损，让它还有余力做别的事情；这对中国的金融机构应该有特别的启示。

　　次贷影响尚未结束

　　尽管美国政府已经陆续启动救市措施，投资专家巴菲特也在此时购买了美国股票，但国内大部分金融专家仍认为，次贷危机并未结束，投资美国股市需要谨慎行事，甚至反对在此时抄底。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所张明认为，美国次贷危机的发展趋势依然扑朔迷离。“早在今年上半年，国内就曾有人宣布次贷危机高峰期已过，中国金融机构可以考虑到美国金融市场抄底。试想，如果中国机构投资者轻信了上述判断，进入美国市场购买了雷曼兄弟或‘两房’的股票，现在将会怎样懊悔。”他指出，美国国内不乏对市场虎视眈眈的资金充裕的机构投资者，但是连他们都没有出手，这说明次贷危机的走向存在很大的不确定性，市场依然有可能继续下跌。

　　美国次贷危机的影响是否到此为止？市场是否已经到了底部？这是抄底美国股市前必须弄清的问题。商务部跨国经营研究部主任邢厚媛指出，美国经济衰退已是不争的事实，各国如履薄冰，全球宏观经济都将进入新的周期，不会很快复苏，可能还要有一段时间才能见分晓。

　　根据投资银行奥本海默公司的分析，美国次贷危机将持续到2009年，而未来一到两年内美国银行业还将累计计提1700亿美元的次贷拨备。据美国标准普尔公司公布的数据，10月份全球股市集体下挫，共蒸发市值5．79万亿美元，继9月之后再创历史新高，其中，美国股市共蒸发市值2．27万亿美元。

　　中国企业出手谨慎

　　美国股市下跌在一些中国企业看来是实施海外并购的好机会。但是部分中国企业谈及抄底美国股市、扩大企业规模时，仍然表现得相当谨慎，名列世界500强的中国移动总经理王建宙表示正在密切研究收购机会，但不会因为海外资产价格大跌就出手。他说，中国移动的国际扩张战略是非常明确的，首要关注的是亚洲市场，还有非洲国家市场。“我不能不说这是一个机会，但我只能说，现在机会更多了，我们的策略仍然是理性。”

　　中国金融机构的实力，是决定能够抄底成功的重要因素。邢厚媛认为，理论上现在是“走出去”投资的好时机，但应该说多数中国企业尚不具备跨国并购、运营的素质和能力，特别是在金融领域，中国与发达国家的差距是全方位的。

　　专家认为目前的最佳策略还是“现金为王”，美国救市计划有可能使美元进一步贬值，为投资者带来损失，中国金融机构依然应该持币待购，等待更好时机的到来。在现阶段，中国企业应保持理性，谨慎出手以降低风险。

　　利用投资获技术资源

　　专家建议中国企业即使现时要投资海外，也不应简单地以抄底思维做财务投资，赚取短期利益；而是将眼光放长远，从长期战略发展角度进行投资。

　　经济学家林毅夫同样呼吁对抄底美国保持冷静，他说：“中国相对来说是一个资本短缺的国家，人均资本还不是多到可以输出到资本丰富的国家。”他认为，中国应该利用外汇去获得资源，或者用资本帮助中国产品进入一些国际市场，还可以用资本去获得产业升级技术。

　　国务院国资委经济研究中心主任王忠明也表示，中国应当加大力度支持相关企业跨境并购，占有更多的战略资源，特别是能源资源和基础金属。他强调，应该利用现在的资源价格总体下行的机会，鼓励更多的企业跨境并购，占有一些能源资源，获取我们国家战略利益。（罗有晗）