社保基金理事长戴相龙近日在接受凤凰卫视专访时表示,“国有股减持或者转持的政策已定,境内各部门对此也达成了共识,相信不久会公布”。但或许是近期市场变动频繁,还有其他太多的事情需要关注,这则消息并没有激起市场反应。不少市场人士是在接受《红周刊》采访时才得知该消息。

　　是这条消息真的不重要？还是投资人忘记了当年国有股减持来筹集社保资金的政策出台后市场表现？

　　当年市场很受伤

　　2000年6月,时任财政部部长的项怀诚表示,把部分国有资产变现用于社会保障将成为社会保障制度新的融资渠道。此番表态成为国有股减持与社会保障挂钩的发端。

　　2000年8月下旬,在盛传国有股减持方案将在10月份亮相后,上证指数至9月下旬跌了11.4%。后来市场又传减持将以净资产为定价依据,配合提高保险资金入市比例等利好,上证指数攀上了2200点高峰。2001年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》,规定以市场定价减持国有股。受此消息刺激,上证指数从2001年6月14日的高点2245点,跌到2002年1月底至1339点,调整幅度超过40%。国务院在2002年6月23日做出“停止通过国内证券市场减持国有股”的决定。次日,深沪两市爆发出“天量”井喷行情,指数几乎涨停。

　　划转股权有可能

　　“国有股减持充实社保早就形成了共识,但是短期内不可能。融资融券都还没有出来呢!”国泰君安策略分析师张林昌对《红周刊》表示。这个观点代表了目前券商与投资者的主流意见。中信证券(600030)策略分析师卻峰对《红周刊》说“一般这种情况会先宣传造势让市场充分消化,但是目前看动静似乎不大”。市场的确反应不大,但是这已经是戴相龙近期第二次提及该话题了。

　　在前不久夏季达沃斯论坛上,这位前央行行长表示,“两年以后,在各部门的帮助下,中国社会保障基金将达一万亿元”。当时,戴并未提及明确的资金来源。但在接受凤凰台专访时,他再次提及社保扩容问题并明确表示,“要多渠道筹集社会保障基金,把上市国有企业10%的股权转给社保基金,目前正在制定这个办法。”此前,虽然政府叫停了国内减持,但是在境外市场上,国企股权10%划转给社保基金的工作一直在进行。

　　不过,既然早就对划转国有股权给社保形成了共识,而且戴相龙短期内两次提及,近期划转的可能性非常高。如果这样的话,会对A股市场造成多大影响？2001年的历史还会重演吗？

　　历史或不会重演

　　有市场人士担心,一旦将股份减持或转给社保基金,或将导致国有股变相在二级市场上减持,这无疑于将积弱的股市一棒子打死。如果真是这样,这条消息就是大利空无疑。但是有个细微的区别,2001年国有股充实社保资金时用的是“减持”,而戴相龙现在用的是“减持或者是转持”,这其中大有深意。

　　与当年由国有企业在二级市场卖股套现再将现金转交社保不同,“划拨”（即戴相龙所言的转持）是直接将股权过户给社保基金,如果社保基金接手后不减持,则不会对二级市场产生负面影响。那么,社保基金有多大可能性会减持？

　　银河证券策略分析师李峰告诉《红周刊》说,近期减持的可能性不大,社保基金虽然远期资金缺口较大,但目前并不缺资金,不会急于卖股套现。另外,目前A股市净率仅有2.4倍左右,股息率也比较高,从较长周期看,现在卖股也不划算。综合判断该消息对市场的影响应是中性。另有市场人士对记者表示,“推出这样的政策虽然是中性,但在弱势环境下,也有可能被理解为利空。”

　　如果不减持社保基金分红有多少？记者通过Wind系统进行了粗略统计,中国石油(601857)A股IPO后累计分红超过520亿元,建设银行(601939)累计分红400亿元,按10％的股权计算分红就已接近百亿元。如果考虑到2002年6月后上市的长江电力(600900)、工商银行(601398)、中国银行(601988)等公司今年年中的分红,则数额更多（10%的股权对应分红为2.7亿元、44亿元、25.3亿元）,如此社保基金就算坐吃分红也还是有些“钱途”的。

　　争论仍在继续

　　即便国有股划拨给社保后暂不减持,问题仍然存在。中国政法大学刘纪鹏教授对《红周刊》表示:“赞成给社保钱,但是国有股转给社保则不妥,因为两者性质不同。在跌势中国有股需要充当稳定器,不能减持,而社保的目标是保值、增值,不会眼睁睁地看着它跌,我把这个比喻成'国有股养鸡,社保攒蛋’。”

　　睿信投资董事长李振宁曾经对股权分置改革工作提出过建议,对国有股权划转,他认为“可能使原本不顺的国有资产管理变得更加混乱,在《国有资产法》出台的大背景下,多头管理向统一管理过渡才是大方向”。另外,他还担心剧烈扩张后,社保基金在现有管理体制下,专业水平和管理理念都很难市场化,而这家大型养老金机构的前途事关老百姓的利益。