机构对后市走势仍谨慎暴涨之后还将回归理性-财经频道-北纬网

　　当中国股市跌到1800点之后，管理层毫不犹豫地推出了三大救市措施，使中国股市绝处逢生。这天收市后，管理层出台了三项救市政策，将股票交易印花税改为单边征收，汇金公司宣布从即日起在二级市场上买入工、中、建三大银行的股票，国资委宣布鼓励央企回购自己的股票。消息传来，市场振奋，股市出现了有史以来第一次所有个股都封涨停板的壮观场景，2000点失地瞬间收复。“9-18”之后，股市能否再给投资者一个“发”的机会，应该说已经没多大问题。但对于大多数手中持有股票的投资者而言，目前还谈不上“发”，能将损失的市值逐渐补回来已经不错了，因为现在的点位离解套还有一大段距离呢。从上周五盘面看，当日股票全线涨停，但沪市成交金额仅仅只有430亿元，大大低于“4-24”的1960亿元的天量。说明由于大幅度暴跌，持股者惜售心态极浓，不像“4-24”时有机构乘机大量出货，所以大盘持续上涨的时间和空间可能会比较大。

　　应该说目前A股的持续下跌已酿成股灾。根据统计的所有熊市下跌特征，熊市有三种：一种是周期性熊市，调整大约25-30%，是经济周期造成的市场调整。第二种是系统性熊市，调整幅度45-55%，一般50%左右，是股市的资源配置出现错误需要改正。而如果经济周期性下滑和股市的资源配置同时出现错误，则会市场下跌超过60%，为股灾，最可怕的股灾是美国1929年大萧条。目前，最近随着A股下跌，投资者都认为中国股市要重复美国1929年的走势。A股市场此轮的下跌已经接近A股历史上最大的跌幅，因此，判断是股灾，倘若继续下跌，必将对实体经济和社会造成越来越大的危害。另外，统计显示，股灾都是第一年迅速下跌，然后政府救市，价值投资者、产业投资者和反向投资者大量入市。市场突然性V型反转，至少上涨50%-100%，然后进入第二阶段，主要是个股分化阶段。

　　此次组合拳救市的出台时机总体迎合了市场期盼，为维持市场稳定、提振投资者信心起到积极作用。从这三项救市措施看，对激活市场起到两大作用：第一、印花税单边征收的作用是降低投资者的交易成本，这对活跃市场很有效，这个措施对长线投资者而言意义也许不大，对短线交易却是一个实质性利多，交易成本低了，意味着做差价的机会大了，短线交易者更容易做差价了，这种让利措施有利于吸引更多的老百姓参与股票投资。第二、汇金公司回购工、中、建三大银行的股票和央企回购自己的股票，这两项措施对股市具有实质性支持，真金白银进来了，对股价就有了支撑，中国的银行股已经跌出了价值，所以，汇金公司及其他中资机构与其拿真金白银去买别国的股权和花花绿绿的债券，还不如买更物有所值的自家股票。这项举措既救了股市，汇金公司肯定也会赚到大把的钱，这是一个双赢的举措。

　　在当前市况条件下，政府还可以选择出台以下政策救市：第一、出台平准基金。平准基金是国外政府调控股市的常见手段，可以有效地平滑A股波动过大的缺点，有利于树立国内投资者长期价值投资的观念。平准基金的来源可以使印花税，证券公司、基金公司、证券交易所、中央登记结算公司、托管行(托管费部分)的全部税收、大小非减持获利所产生的正常税收等。第二、推出融资融券，包括中长期的股票抵押融资和T+O的盘中融资，以及T+O的股票交易，适时开设股指期货。第三、尽快完善对于限售股减持的相关方案，如二次配售、减持“事前公告”等。第四、取消红利税。

　　政策的利好程度决定反弹的力度，这是一个可参与的反弹力度。判断政策的利好程度，主要取决于二个有利于：看是否有利于改善供求关系，汇金购买三大行股票，类似于准平准基金，属于增量资金入市，国资委支持央企回购和增持，类似于产业资本的进入;看是否有利于提升股市的投资功能，如印花税改为单边征收。从政策的力度上看：首先是汇金回购三大行股票，然后是印花税单边征收，再是国资委支持央企从二级市场增持和回购。不过，制约反弹因素依然存在：(1)短期看，取决于汇金入市的规模以及央企二级市场增持和回购的力度。(2)还取决于国际环境的改善，目前整个环境还没有趋于稳定。(3)长期看，还取决于宏观经济下的盈利预期改变和经济转型的成败，以及整个供求关系的平衡。

　　各券商机构对暴涨之后的A股走势分析汇总：

　　国泰君安：目前市场估值很低，已进入建仓区域，随着10月份十七届三中全会的到来，货币政策和财税政策将继续逐渐松动，政府将出台一系列的举措大力刺激经济发展，构建和谐社会和落实科学发展观，第四季度将迎来真正的纠错性投资机会。而投资者应该清醒的认识到，现在是买入的时候。

　　国盛证券：总体看来，在弱市格局中，一系列维护投资者信心、纠正市场错误的措施能支撑估值出现20%-30%的涨幅是有可能的，所以短期内一轮反弹可以期待。如果没有更多后续的利多刺激，市场也许只是给予投资者一个减亏的机会，谨慎投资者可在2200-2300点选择逐步减仓。

　　申银万国：经过70%以上的跌幅(上证指数自6124点跌至1802点)之后，在三大利好政策的刺激下引发报复性反弹，这种上升行情尚能继续。估计第一目标为2245点，如果市场环境配合，可能上试2500点。

　　光大证券：如果后市有连续利好以及基础制度的完善，那么反弹的持续性更久。如果产业资本进入的力度更大，那么反弹的力度也更大。

　　财富证券：由于市场暴跌已久，对证监会、央行各项针对股市、宏观经济的利好措施视而不见，本次三大政策将激发市场报复性反弹。从市场反弹趋势分析，市场前期将现快速普涨反弹走势，2500点是第一目标位，之后市场走势将开始分化。

　　天相投顾：本次反弹行情是对前期过度悲观的合理修正，短期内可以延续到2300点以上，乐观可以到2500点左右。同时，由于上市公司，特别是央企增持的存在，1800点有望成为比较具有支撑的持续时间相对较长的底部。但对于市场能否形成反转，要具备宏观经济景气回升、企业盈利重新回暖、国际股市企稳等多种条件，乐观判断也需要到明年中期以后。因此，从期待新一轮牛市的角度，仍然需要耐心等待。

　　东海证券：由于在上周四下午盘面显示有相当多的资金进场抄底，后期这部分资金也存在获利回吐的要求，出于谨慎，仍不建议空仓的投资者本周初进行在涨停板上追高的操作，短期暴涨之后，市场可能会产生较大的震荡，宜进一步观察之后再择机介入。

　　江南证券：这次出台的政策表明了政府扶持股市的态度。从短期来看，市场全面反弹可以期待。中央汇金对于三行股票的买入态度，将支持占上证指数权重近四分之一的银行股将带领上涨。大盘股将成为领头先锋。因此，股市面临着一次很大的反弹的机会，但是中期来看，反转还需要等待。

　　长城证券：救市政策将产生经述影响：(1)催生企稳反弹行情。急跌中经攒经做多力量风增量资金流入风投资经经性恢复，是向上反弹经动力所在。(2)本轮反弹具有15%-20%的空间。