⊙世基投资 王利敏

　　隔夜美股的持续上涨和国内强烈的全力维稳声势，依然没有感染A股市场，沪深股市昨天分别以三连阴和四连阴结束了7月末的交易。尽管市场看空气氛甚浓，但7月股市最终拉出的十字小阳线还是给我们留下了难解的谜——该K线究竟是下跌中继还是短期底部？

　　A股跟跌不跟涨

　　近日股市留给投资者最深刻的印象就是A股跟跌不跟涨。如果说本周二大盘的大跌是由于受周一晚上国际油价小涨了1.19％、美股大跌2.11％所影响，最终导致沪深股市分别下跌了1.81％和1.82％的话，随后两个交易日A股市场的走势则完全陷入了跟跌不跟涨的"怪圈"——

　　周三上午，许多投资者是充满着希望迎接当天股市的。由于隔夜油价大跌了2.04％、美股大涨了2.39％，即使很看空的人也认为A股市场多少会跟着上涨。上证指数果然高开34点，但稍稍摸高就一路走低，最终却下跌了13点。

　　昨天的市场氛围更让投资者感到必涨无疑，众多媒体同时发表评论看好后市，隔夜美股继续上涨1.63％也为A股市场的反弹提供了良好的市场背景，然而现实再次让投资者深深地失望：沪深股市双双下跌并出现恐慌性抛售，两市共有400多只个股跌幅在5％以上。

　　大主力销声匿迹

　　A股市场出现这种走势，原因究竟何在，值得研究。

　　是市场获利盘太多，持股者急于兑现？大盘从6124点下跌了近60％，哪来获利盘，即使是获利丰厚的解禁股，目前也未必会低价抛售。是众多投资者急于割肉？看空者早已离场，持股者即使要抛也不愿意在大盘有可能反弹的情况下割肉。事实上，从近期日益萎缩的日成交量（沪市昨天已经萎缩到445亿元的地量）看，说明市场抛盘大幅萎缩。

　　大盘持续缩量下跌表明，目前的情况并不是抛盘太大而是买盘太少，尤其是作为市场主力的基金群体，常常是卖多买少，即使在净买入时，也与其充裕的存量资金很不相配。据媒体报道，目前基金的持仓量已经接近上一轮熊末牛初时的量，偏股型基金目前手持现金高达4700多亿元。这种大主力不买股票，大盘怎会有上升动力？

　　人们注意到，近几个月来，基金始终在为不作为找借口。先是说CPI在不断上升，当CPI持续回落了，又说PPI在上涨；前一段时间说宏观经济形势相当严峻，当"双防"改成了"一保一控"之后，又说不确定因素太多，等等。

　　按理说，昨日公布的全国证券期货会议消息已明确"资本市场稳定健康发展的基础和动力没有发生重大变化"，大主力应该积极贯彻，但人们依然看不到基金的身影。

　　维稳需要"大合唱"

　　昨天的大跌，使原本已经好转的技术形态再度走坏。一是原来有望向上突破的"头肩底"形态被破坏了；二是大盘前期刚刚站稳在20日、30日等多根均线上方，昨天这些均线再度被击破，使得已经成为大盘支撑的均线反倒成了股指重新上涨的压力。

　　尽管如此，从周K线和月K线看，大盘仍有机会。一是如果今日大盘能够报收于2800点附近，5周均线对大盘仍有支撑作用；二是7月份的K线是一根上下影线相当的阳十字线，该十字线既可能成为下跌中继，也可能成为止跌十字星。耐人寻味的是，2005年6月大盘见底998点时的月K线也是类似的十字星，后来竟成为一轮超级牛市的"早晨之星"。

　　从昨日公布的相关会议消息看，大盘经过如此巨大的调整后，重新上涨的可能性是存在的，关键在于市场各方的共同努力。美国政府连续打出救市组合拳迅速稳定股市给我们极大的启示，即全力维稳要敢于出招，既然大盘走弱的症结在于基金的不作为，那么就应该对症下药。例如，对目前仓位较重的基金公司加大加快审批新基金的力度，让它们及时补充"弹药"；对仓位较轻的基金公司暂停审批新基金，不让投资者的钱在它们那里"睡大觉"；对于低于持仓线的基金应该按规定处罚并暂停发行新基金的资格。

　　我们深信，只要上上下下群策群力，全力维稳工作一定能做好。