昨日，人民币对美元中间价为6.8471元，已是连续第五个交易日走低。而7月16日至今，人民币对美元贬值幅度达到0.5%，创下汇改以来的人民币首次超过两周的贬值行情。

　　北京时间15时51分，海外无本金交割远期市场人民币对美元一年期NDF大跌321点。交易商指出，在即期汇率连续走软的状况下，人民币升值预期已大幅减弱，前期还在犹豫的人民币多头迅速行动，加入做空的行列。

　　昨日，人民币对美元中间价为6.8471元，已是连续第五个交易日走低。而7月16日至今，人民币对美元贬值幅度达到0.5%，创下汇改以来的人民币首次超过两周的贬值行情。

　　在人民币持续贬值的同时，不久前公布的二季度经济数据表明，在出口增幅迅速下滑的拖累下，中国经济的增长速度明显放缓并将进入一个下降通道。同时，受国际大宗商品价格高企的影响，进口增速居高不下，使中国的外贸顺差出现减少迹象。于是，有些人士认为，人民币汇率未来很快会面临贬值的压力。

　　对此，摩根士丹利、穆迪等国际金融机构昨日在接受本报记者采访后认为，人民币对美元汇率的连日贬值行情，虽可在短期内缓解中国部分出口企业的生产经营压力，但对中国经济的影响却也有消极影响。预计人民币并不会持续贬值。

　　摩根士丹利：

　　出现逆差最快仍需两年

　　摩根士丹利亚洲首席经济学家王庆昨日对本报记者表示：在未来相当长的一段时间，尽管人民币的升值速度有可能放缓，但其升值趋势不会改变。人民币汇率出现持续性贬值的可能性几乎不存在。

　　王庆指出，当外贸顺差减少时，市场上外汇供过于求的程度会相对缓解；但由于供绝对大于求的局面不会发生改变，人民币升值的基本态势自然也不会变化。当前，尽管中国的外贸顺差有减少迹象，但在可预见的未来，中国的外贸顺差不会消失或转变为逆差，因而，人民币贬值没有市场基础。

　　据王庆测算，即使出口在未来一直保持同比10％的较低增幅，同时进口增幅达20％，中国也需到2010 年6 月以后才可能出现持续的外贸逆差。有鉴于此，王庆非常肯定地说，人民币汇率不会贬值。

　　王庆认为，虽然人民币长期升值的趋势不会改变，但是在未来一段时间内，人民币升值速度却很可能放缓。这是因为，当前出口增速下降，出口企业面临困难。政策制定者希望能通过放慢人民币升值速度，来帮助缓解当前出口企业面临的压力。这是一个政策折衷：一方面，政策制定者尊重人民币趋势性升值这一市场基础；另一方面，要尽量发挥人民币汇率作为政策工具的角色，以服务于在短期内稳定经济增长的政策目标。

　　渣打：

　　投机热钱流入速度放缓

　　渣打北亚外汇交易主管Gerrard Katz则指出，中国明确暗示将减缓人民币升值速度后，投机热钱流入速度放缓，应会有助美元升值。

　　“这打破了一个循环模式：当美元下跌时，便会有热钱流入中国。现在这个情况减轻。而随着外汇储备累积速度放慢，这意味着中国接下来会减少买进欧元。”他称。Gerrard Katz也指出，投资人仍持续把资金撤出亚洲，导致亚洲货币遭遇压力。

　　穆迪：

　　中国通胀战役远未结束

　　国际第二大评级机构穆迪分析师Alaistair Chan则对本报记者表示：“人民币的贬值正在中国经济内造成不可持续的不平衡。而中国通胀率正处于十年高位，货币增长强劲，中国正在继续累加贸易剩余，而投资也以一个不可持续的速度在增长。一次性的人民币价格升值是有风险，但这看起来至少不是最差的选择。但一次性的人民币升值发生的机会是渺茫的。中国政府最近的态度又转向优先保证经济的增长，因此，人民币升值的步伐放慢了。”

　　国际资金开始做空人民币

　　北京时间15时51分，海外无本金交割远期市场人民币兑美元一年期NDF报6.5936元，较上日收盘6.5615元大跌321点，盘中一度低至6.5961元；而境内远期市场的报价为6.6999元。交易商指出，在即期汇率连续走软的状况下，人民币升值预期已大幅减弱，前期还在犹豫的人民币多头迅速行动，加入做空的行列。

　　但交易商指出，由于对美元的未来走势并不太乐观，将会对在NDF市场上做空人民币的力量形成一定的制约。

　　目前NDF一个月期的报价为6.8401元，而中国境内市场报价为6.8423元。

　　有交易商还表示，前期受美国房利美和房贷美消息的影响，一些美元避险盘选择进入人民币多头阵营，致境内外市场的差价迅速扩大。但目前一些短期的人民币多头盘正逐渐回到空头行列。

　　NDF市场无需本金交割，投资者仅需对人民币兑美元未来走势作出判断，选择做多或做空即可，因而更多是一种投机为主的市场，反映了市场对人民币的走势预期。