编者按

　　在“维稳”的主基调下，A股7月终以收红谢幕。但7月最后一周的表现却令投资者再度对后市表示担忧。

　　虽然《人民日报》和新华社近期发表的言论对股市起到一定的引导作用，但A股的稳定发展是一个长期话题，稳定市场的言论只能暂时性地发挥导向性作用。长期而言，中国宏观经济的发展、投资者信心恢复以及长期资金的大规模介入，才能保证指数稳定并大幅上涨。

　　一方面主管部门强调“维稳”，一方面投资者信心不足，成交量不济，A股市场的参与主体们目前又是何种心态？未来他们又将如何操作？

　　尽管整个7月市场都笼罩在“维稳”的基调中，但昨天A股市场再度下挫行情还是令不少投资者对未来的股指走向表示迷茫和担忧。《第一财经日报》昨天对部分基金、券商和财务公司相关人士的采访后发现，这种迷茫和担忧心理同样在机构投资者层面上有所体现。

　　基金：操作压力很大

　　“我们现在投研团队的压力都很大。”上海某合资基金管理公司相关负责人在接受采访时称，由于上半年公募基金净值普遍遭受重挫，因此机构投资者对于下半年行情整体保持谨慎态度。从近来公布的基金二季度报告就能发现，尽管偏股型基金经理手中大致有2100亿元的现金储备，但在下半年诸多不确定性因素依然存在的背景下，基金经理们在二季度末还是把控制仓位作为未来应对行情的主要策略。据这位人士平日观察，每当行情收盘后，部分投研部门的负责人还是对后市走向面带忧虑。

　　对于部分新发行产品的基金来说，市场震荡往往为其操作取向提供了机会。根据了解，近日某“银行系”合资基金公司首发股票投资方向的产品发行规模已经达到了40亿元以上，该公司相关人士在接受采访中认为今年的股票投资难度很大，但在市场估值出现机会时，新基金还是会积极运作。

　　券商：下半年力争扭亏

　　从近来陆续公布的券商半年报看，部分券商机构自营部门在今年上半年行情中损失较大，这在一定程度上也影响到下半年的操作。与此同时，面对中高端客户发售的券商集合理财计划在二季度行情中也纷纷继续出现亏损。

　　尽管此前券商有着公募基金无法比拟的仓位灵活调动的优势，但在《第一财经日报》的采访中却发现，上述“理想化”的操盘模式已经在近几年来的行情中悄然转向。上海地区某大型券商资产管理部相关人士表示，由于近年来基金行业得到了大规模发展，该类机构的运作方式也得到了业内的广泛认同。因此，券商也无形之中加入了参考“相对收益”的行列。这位人士表示，当行情出现大幅度下跌时，券商有时候会如同基金那样“不卖反买”，并迅速提高股票或者基金仓位，为的就是在未来行情中，能够与同行“比赛”仓位优势。相反，如果出现对公司或者大势走向的误判，就会对仓位造成一定的损失。

　　一位不愿意透露姓名的基金经理认为，由于各类机构在震荡多变的行情中较多采用交易频繁的波段操作手法，这在一定程度上也造成了盘面的错综复杂。

　　财务公司：紧盯“注资”动向

　　由于提前采取了减仓策略，令不少平日里相对低调的大型财务公司的近期姿态较为坦然。在采访中，《第一财经日报》发现，这类带有浓厚“国企”痕迹的机构投资者对于政策面的动向十分敏感。比如，某财务公司金融工程部负责人在接受采访中表示，就目前各种传闻而言，其中有关推出“平准基金”的设想相当令其关注。

　　上述这位负责人表示，当出现“市场失灵”并对基本面的积极反应视而不见时，相关政策性因素的出现，将逆转行情运行方向，并在很大程度上提升各类机构投资者的信心。不过，在这位负责人看来，目前围绕“平准基金”仍然存在着诸多疑难，最为醒目的一个问题是，这笔钱究竟由谁来出？如果解决了这个问题，“一切将迎刃而解”。