仅仅反弹了几个交易日，沪深股市周二、周三又连续两日大跌，上证指数累计单边下跌近200点，将本轮反弹的成果抹去大半。

　　自去年10月以来，受次贷危机影响，美国道琼斯指数从 13000点 下 降 到 目 前11000点上下，调整幅度为20%。而中国股市受基本面不确定性因素影响，创下了高达60%的跌幅。中国股市的跌幅不仅远远超过了海外成熟市场，也远远超过了几乎所有新兴市场。

　　首先是市场对大小非解禁可能给市场带来的抛压，预期过于悲观。市场一直倾向于认为，大小非持股成本的极度低廉，将使得大小非可以以几乎无限低的价格向市场抛售。恰恰相反，从三一重工2006年6月19日开始流通的1093.69万股算起，到2008年7月7日桂冠电力、贵绳股份的限售股解禁为止，这段时间内，有解禁股公司1272家，解禁股票数量总和是919亿股，类似于使市场流通股份放大 了17.65%。但实际上，解禁的1272家中，有831家公司的重要股东并没有从二级市场减持股票。根据公告，441家被减持的公司一共减持了78.39亿股，仅占解禁股919亿股的8.53%。大量解禁的大小非并没有像人们想象的那样鱼贯而出，一些上市公司高管和上市公司旗下子公司反而纷纷从二级市场增持股份，更有20余家大非主动承诺延期解禁。这不仅表明，大小非对解禁的流通股筹码比较珍惜，低于一定的价格底线他们将不愿减持，也表明大小非的市场预期正在改变，而市场此前由此产生的暴跌，显然是投资者悲观过度而产生的过激反应。

　　其次，市场对国内通胀压力的担忧，预期也过于悲观。深入人心的 "通胀无牛市"的观念，让投资者对每个月公布的ppi和cpi数据分外关注，也让他们对国际油价飞涨下的中国通胀形势和经济硬着陆风险忧心不已。中国经济确实面临着很多不确定性因素，但是，相对于许多别的新兴市场，中国政府对这一轮经济调整采取了更多的应对措施 （货币政策调整、控制产能扩张、人民币升值以及近来的能源价格调整等），经济有望实现软着陆。央行日前发布的金融统计数据显示，6月份货币信贷增速双双回落，显示从紧的货币政策已经取得明显成效。

　　最后，市场对上市公司中期业绩的担忧，预期也过于悲观。由于大宗商品价格不断上涨，企业融资环境恶化，股市持续低迷让不少企业的投资收益大幅缩水，人们普遍担心今年上市公司的中期业绩会出现明显下滑。然而，据统计，截至7月4日，沪深两市582家发布上半年业绩预告的上市公司中，业绩预增的公司达216家，业绩续盈的公司为27家，业绩略增的公司93家，业绩扭亏的公司有52家。业绩预减的公司仅为42家，另有46家公司首次出现亏损。从统计数据看，2008年中报报喜的公司占比约66%，其中预增100%以上的有108家。而在宏观调控中最令人担心的权重板块——银行股，中报业绩也是"全线"预增，其中中信银行、招商银行、浦发银行上半年的业绩增幅更在100%以上。

　　从引起股指下滑的几个主要因素看，当前中国股市的暴跌已对糟糕的基本面和悲观的市场预期作出了超前和过度的反应。即便今后基本面仍维持现状，股指也不会有继续深跌的空间，更不可能出现像一些别有用心的人预测的那样要惨烈地跌到2000点以下。